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O governo paulista anunciou publicamente o acordo oficial de concessão da Sabesp e seus acessórios, evidenciando as diretrizes regulatórias da companhia após a privatização.
A implementação da concessão da Sabesp representa um marco significativo no setor de saneamento, impulsionando debates sobre questões como a possível privatização da empresa.
O Impacto da Concessão da Sabesp nos Investidores
O documento divulgado esclarece a maioria das questões presentes na minuta do documento, entretanto, parece não ter agradado aos investidores, visto que a ação da Sabesp caiu 2,09%, atingindo R$ 79,13 às 14h, figurando entre as maiores quedas do índice Ibovespa, que opera em terreno positivo.
Os investidores demonstram cautela diante da votação que se aproxima na Câmara Municipal de São Paulo, agendada para as 15h, onde será realizada a segunda e última votação sobre a privatização da Sabesp. A decisão dos vereadores determinará se a parceria da cidade com a empresa continuará após a concessão à iniciativa privada.
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O Itaú BBA destaca que o novo modelo de concessão e marco regulatório da Sabesp possui efeitos mistos, trazendo mudanças tanto positivas quanto negativas, cujo impacto na companhia ainda está em avaliação. Os analistas Marcelo Sá, Luiza Candiota e equipe, em relatório, ressaltam a inclusão de programas comerciais da Sabesp na tarifa, ajustes de faturas, e a metodologia de cálculo do custo regulatório inicial.
A magnitude do fator X, que agora será em torno de 0,9% no primeiro ciclo tarifário, chama atenção dos analistas, visto que foi acima da projeção anterior. Eles também destacam a proporção de partilha de eficiência para ciclos subsequentes, chegando a 90% após o quarto ciclo.
Além disso, o índice de compartilhamento de eficiência com os consumidores, embora acima do esperado, estabelece uma proporção favorável para ciclos futuros. Mudanças no reconhecimento de investimentos na base de ativos regulatórios, no fator de universalização, e em atividades e receitas adicionais também são mencionadas no relatório.
Por outro lado, o Bradesco BBI reduziu o preço-alvo da Sabesp, reiterando a recomendação de compra. Os analistas Francisco Navarrete, João Fagundes e Andre Silveira abordam o resultado da consulta pública sobre as regras tarifárias pós privatização, ressaltando aspectos positivos e negativos.
Apesar das perspectivas positivas, como o estabelecimento do Fator X em 0,89% e o teto regulatório de inadimplência em 1,65% para o primeiro ciclo tarifário após a privatização, a curva de eficiência operacional menor do que o esperado reduziu a projeção de geração de valor da companhia. As regras tarifárias confirmaram a expectativa de custos operacionais de R$ 8,1 bilhões no primeiro ciclo.
A decisão da privatização da Sabesp e os detalhes das concessões continuam a influenciar o mercado, sendo crucial acompanhar as próximas etapas deste processo.
Fonte: @ Valor Invest Globo
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